بقلم ريبيكا باترسون السيدة باترسون هي اقتصادية شغلت مناصب رفيعة في جي بي مورغان تشيس وبريدج ووتر أسوشيتس.
صورة بالأبيض والأسود تظهر سلسلة من الأوراق النقدية متناثرة في بركة ماء متلألئة.
حقوق الصورة… فيلوتيوس نيش لصحيفة نيويورك تايمز
نشأت في فلوريدا، وعشت خلال بعض الأعاصير السيئة. أسوأها غير شكل الأرض، ودمر الجزر، وترك قنوات لم تكن موجودة من قبل. هذا ما شعرت به خلال الأسابيع القليلة الماضية في عملي كاقتصادية ومستثمرة. منذ أن تولى الرئيس ترامب منصبه في يناير، شهدنا عاصفة متزايدة ضربت الشاطئ الأسبوع الماضي في “يوم التحرير”. أثارت التعريفات الضخمة والواسعة القلق بين المستثمرين بشأن النمو الاقتصادي، وأدت إلى تقلبات شديدة في السوق، وأطلقت “اندفاعاً نحو النقد” تسبب في بيع حتى الأصول التقليدية الآمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية والذهب. ثم فجأة، أعلن الرئيس عن توقف لمدة 90 يوماً عن معظم التعريفات، مما أعطى أملاً بأننا نجونا من أسوأ العاصفة. قد تتراجع المخاوف من الركود التضخمي، وهو المزيج السام من انخفاض النمو وارتفاع التضخم. ولكن كما هو الحال بعد إعصار من الفئة 5، قد نكتشف أن المشهد قد تغير بشكل جذري – ربما بطرق تحد من نمو الاقتصاد الأمريكي. في الأسواق المالية، المكان الأكثر أهمية للتحقق من الأضرار هو سوق سندات الخزانة الأمريكية. سوق السندات الحكومية الأمريكية هو الأكبر في العالم على الإطلاق. تعتبر عوائد السندات مرساة لتكاليف الاقتراض للأسر والشركات الأمريكية وللحكومات في الخارج. يمكن أن تخلق إشارات الضغوط في السندات سريعاً عدوى حول العالم وتزيد من قلق المستثمرين بشأن النمو العالمي في الوطن. ليس من المستغرب، إذن، أنه عندما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عاماً لفترة وجيزة فوق 5 في المئة قبل توقف التعريفات – وهو أكبر ارتفاع لها منذ 2020، وفقاً لبلومبرغ – تفاعلت أسواق السندات خارج حدود أمريكا أيضاً. ارتفعت عوائد السندات الحكومية البريطانية لمدة 30 عاماً إلى أعلى مستوى لها منذ 1998.
رأي | روس دوتات
قد تكون هذه الاضطرابات تستحق العناء. إليك السبب. حتى إذا استقر مستوى التعريفات الأمريكية عند مستوى أقل مما تم اقتراحه في 2 أبريل، فإن الأسئلة حول ما هو قادم، بالإضافة إلى تأثير التعريفات المتبقية، قد تبقي عدم اليقين بشأن النمو والتضخم حياً. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، إلى هذه النقطة هذا الأسبوع عندما كتب أن “الصدمة على الثقة قد يكون لها تأثير أكبر على الاقتصاد من التعريفات نفسها”. وعندما يفقد الناس والشركات الثقة، تابع، فإنهم يميلون إلى التوقف عن الإنفاق والاستثمار. عزز السيد كاشكاري محضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي، حيث كان المسؤولون قلقين بشأن المزيد من البطالة، وتباطؤ النمو الاقتصادي، وعودة التضخم، وارتفاع عدم اليقين بشأن كل هذه التوقعات. اختيارات المحررين لماذا تظهر الكاميرات في مرافق رعاية المسنين انتقام مجلة الموضة المتخصصة رواية جديدة لتوماس بينشون قادمة هذا الخريف قد يؤدي تحرك البنك المركزي بحذر إلى خيبة أمل السوق، التي تتوقع على الأقل ثلاث تخفيضات في الأسعار بمقدار ربع نقطة هذا العام. تعني أسعار الفائدة القصيرة الأجل المرتفعة في النهاية تكاليف اقتراض أعلى للأعمال والمستهلكين، مثل أي شخص يسعى للحصول على رهن عقاري. إعصار يوم التحرير هو واحد من عدد من القرارات التي اتخذها البيت الأبيض والتي أثارت تساؤلات حول شبكة العلاقات التي نشأت بعد الحرب العالمية الثانية والتي تشكل نظام التجارة الدولي. قد تؤدي هذه التحركات إلى تقليل الطلب الخارجي على سندات الخزانة الأمريكية، التي تعد حجر الزاوية للتمويل الأمريكي. تتركز الأنظار على الصين، بالنظر إلى أن بنكها المركزي يحتفظ بحوالي 760 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية اعتباراً من يناير (إلى جانب أصول أخرى مقومة بالدولار) ويواجه الآن معدل تعريفة قدره 125 في المئة على سلعها المتجهة إلى أمريكا. من غير المرجح أن تبيع الصين كميات كبيرة من سنداتها الأمريكية فجأة – فليس هناك بدائل مالية سائلة ومستقرة كافية، وقد يضر مجرد فعل البيع بالسوق وبالتالي بالصين أيضاً. لكن يبدو أن البنك المركزي سيواصل تنويع احتياطياته، بما في ذلك الذهب، وهو أصل تقليدي آخر يعتبر ملاذاً آمناً. لقد كان مشترياً كبيراً للذهب خلال السنوات القليلة الماضية، حيث أضاف خمسة أطنان أخرى إلى احتياطياته في فبراير فقط. سيأتي انخفاض الحماس لسندات الولايات المتحدة من الخارج في وقت سيء. تتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يرتفع الدين الأمريكي المعبر عنه كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي إلى 118 في المئة بحلول عام 2035، حتى قبل احتساب صفقة الضرائب والإنفاق القادمة التي يتفاوض عليها الجمهوريون في الكونغرس. وهذا يشير إلى أن مدفوعات الفائدة على الدين سترتفع إلى 4.1 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، مما يترك عائدات أقل متاحة للحكومة لإنفاقها على مشاريع قد تدعم النمو. تستمر أمريكا في الاستمتاع بالعديد من المزايا التي تسمح لها بتجاوز المشاكل الاقتصادية الكلية بشكل أفضل من العديد من نظرائها، بما في ذلك الأسواق المالية الواسعة والعميقة وثقافة الابتكار في الأعمال. يأمل السيد ترامب في البناء على ذلك، من خلال اتفاقيات تجارية ثنائية تساعد الشركات الأمريكية على القيام بمزيد من الأعمال وتواجه احتكاكًا تنظيميًا أقل. بالنسبة للأسر التي تأمل في الحصول على قرض لشراء سيارة جديدة، أو للشركات الصغيرة التي تسعى للنمو، دعونا نأمل أيضًا أن تعكس هذه الإدارة كيف يمكن لمسار سياسة غير متوقع أن يتسبب في أضرار مادية ودائمة، وأن تغير المسار قبل أن تسمح لعاصفة أخرى بالضرب.
المزيد عن تعريفات ترامب
رأي | توماس ل. فريدمان
ما كلفه ترامب أمريكا للتو
رأي | جوش بارو
ترامب منح الديمقراطيين فرصة هائلة
رأي | باتريك مكغي
يجب تفكر في استبدال هاتفك الآيفون – الآن
ريبيكا باترسون هي اقتصاديّة وزميلة رفيعة المستوى في مجلس العلاقات الخارجية، وقد شغلت مناصب رفيعة في جيه بي مورغان تشيس وبريدج ووتر أسوشيتس.
……………….
