مشكلات في قطاع النفط، وأزمة مصرفية محتملة، ومصاعب للمستهلكين تلوح في الأفق لاقتصاد روسيا مع هبوط أسعار النفط الروسي بسبب العقوبات.
https://www.washingtonpost.com/world/2025/12/22/russia-war-economy-ukraine/
اليوم الساعة 5:00 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي
تفحص امرأة هاتفها أثناء عبورها جادة ياوزسكي في موسكو في 15 ديسمبر. يظهر مبنى كوتيلنيتشسكايا إمبانكمنت من عصر ستالين في الخلفية. (بافيل بيدنياكوف/أسوشييتد برس)
بقلم كاثرين بيلتون وروبن ديكسون
حتى مع إصرار الرئيس دونالد ترامب على أن روسيا لها اليد العليا في حربها ضد أوكرانيا، يقول الاقتصاديون إن موقف البلاد أضعف من أي وقت مضى لأن الكرملين استنزف معظم الاحتياطيات النقدية والأموال المقترضة التي غذّت طفرة الإنفاق الحربي — ومشكلات أكبر تلوح في الأفق.
ومن المتوقع أن تتدهور الآفاق أكثر مع تشديد العقوبات الجديدة القاسية على قطاع النفط الروسي، ما يزيد من ضيق السيولة النقدية وقد يؤدي إلى أزمة مصرفية العام المقبل، حتى مع تمسّك الرئيس الروسي فلاديمير بوتين بخط متشدد في مفاوضات إنهاء الحرب.
قال مسؤول روسي، مشترطاً عدم الكشف عن هويته لمناقشة مسائل حساسة: “أزمة مصرفية ممكنة… أزمة تعثر عن السداد ممكنة. لا أريد التفكير في استمرار الحرب أو تصعيدها”.
خلال اجتماع هذا الشهر في لندن مع نظيريه الألماني والبريطاني، قال الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون إن أحدث العقوبات تُضعف الاقتصاد الروسي. وأضاف: “علينا مواصلة هذا الجهد والحفاظ على الضغط”.
العقوبات الجديدة التي فرضتها وزارة الخزانة الأميركية في أكتوبر على أكبر شركتين نفطيتين روسيتين، روسنفت ولوك أويل، تزيد الضغط على الميزانية وقطاع الطاقة، إذ تُجبر موسكو على قبول خصومات آخذة في التزايد بأكثر من 20 دولاراً للبرميل من النفط، مع تسعير خام الأورال عند 35 دولاراً، وهو أقل بكثير من سعر 69 دولاراً الذي وُضعت على أساسه مسودة ميزانية 2025.
قال كريغ كينيدي، النائب السابق لرئيس بنك أوف أميركا ميريل لينش والباحث حالياً في مركز ديفيس للدراسات الروسية والأوراسية بجامعة هارفارد: “إن قطاع النفط الاستخراجي ينزلق نحو أزمة، وستسرّع العقوبات الأحدث هذا المسار”.
من المتوقع أن تنخفض إيرادات النفط والغاز، الحرجة للميزانية، بنسبة 49 في المئة في ديسمبر مقارنة بالعام السابق وسط العقوبات الجديدة وتراجع أسعار النفط، وفقاً لرويترز، مما يدفع الميزانية إلى عجز أعمق حتى مع وصول الإنفاق العسكري إلى مستوى قياسي بلغ 149 مليار دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام.
وأضاف كينيدي أن العقوبات الجديدة كانت “خطوة هجومية تنذر بمزيد من المتاعب”. وتابع: “يمكنك مواصلة زيادة الضرائب على الروس العاديين أو الاقتراض أكثر لتغطية العجوزات المتنامية. لكن تسأل نفسك: هل هذا يجعل موقفي التفاوضي أقوى أم أضعف؟ بالتأكيد يجعل روسيا تبدو أضعف”.
تصاعد التكاليف
حتى قبل أن تبدأ العقوبات الجديدة في تقليص عائدات الشركات والميزانية بشكل أعمق، كان الاقتصاد الروسي يتجه نحو الركود. اضطر البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية تجاوزت 20 في المئة لكبح التضخم الجامح بعد أن اجتازَت الحكومة السنوات الثلاث الأولى من حربها بإنفاق عسكري مرتفع، مشجعةً طفرة في الإقراض للشركات، بينما قفزت أسعار الواردات بسبب العقوبات.
لقد بدأت أسعار الفائدة المرتفعة — التي هبطت الآن إلى 16 في المئة — في كبح التضخم لكنها التهمت أرباح الشركات واحتياطياتها النقدية. ونتيجة لذلك، توقفت الاستثمارات، وهبط الإنتاج في بعض القطاعات، وارتفعت حالات التعثر عن السداد في أنحاء الاقتصاد.
قال يانيس كلوجه، الخبير الاقتصادي في المعهد الألماني للشؤون الدولية والأمنية: إن الاقتصاد الروسي “كان يستفيد من عوامل إيجابية عديدة مثل ارتفاع أسعار السلع العالمية والطفرة المدفوعة بالإنفاق. ومعظم هذه العوامل اختفى، ولهذا فإن روسيا الآن في أسوأ وضع منذ بدء الحرب”.
في مؤتمر عبر الفيديو مؤخراً لمنفذ الإعلام الروسي المستقل “ذا بيل”، قالت الخبيرة الاقتصادية ألكسندرا بروكوبينكو إنه رغم ما تقوله القيادة الروسية، فإن تكاليف الاقتصاد تتزايد والعقوبات تُحدث أثرها.
قالت مستشارة البنك المركزي السابقة: إن الاقتصاد “مجمد، ومن حيث الأساسيات يبدو لي غير قابل للاستمرار”. وأضافت: “أقرب تشبيه سيكون سيارة تعمل على الوضع الحر مع محرك يسخن. السيارة لا تتقدم ولا تتراجع، لكن كلما بقيت هكذا، تراكمت الأضرار تحت الغطاء”.
الديون المتعثرة
يقول الاقتصاديون إن التوسع الهائل في الإقراض للشركات خلال السنوات الثلاث الأولى من الحرب، مقروناً بفترة مطوّلة من أسعار الفائدة المرتفعة، بنى مشكلات عميقة داخل النظام المصرفي.
تُظهر البيانات الرسمية للبنك المركزي أن نسبة القروض المتعثرة في قطاع إقراض الشركات أقل بقليل من 5 في المئة، وهي ما تزال بعيدة عن مستوى قد يثير أزمة، لكن ذلك لا يأخذ في الاعتبار الإقراض لقطاع السلاح، حيث خُففت اللوائح.
يشكل الإقراض لقطاع الدفاع ما يقرب من ربع إجمالي قروض الشركات بالروبل ويبلغ قليلاً فوق 202 مليار دولار، وفق تحليل لبيانات البنك المركزي. وقال كينيدي: “إنه مستنقع كبير من الديون المبهمة قليلة التنظيم، وهو جاثم في قلب النظام المصرفي”.
أطلق المصرفيون الروس أنفسهم جرس الإنذار بشأن ارتفاع مستويات القروض المتعثرة المخفية داخل النظام المصرفي في وقت سابق من هذا العام. وحذّر ألكسندر شوخين، رئيس اتحاد الصناعيين ورجال الأعمال الروس ذي النفوذ، علناً من أن العديد من الشركات في “حالة ما قبل التخلف عن السداد”.
تخرج امرأة من أحد فروع أكبر بنك روسي، سبيربانك، في موسكو في 5 ديسمبر.
(راميل سيتديكوف/رويترز)
حتى استناداً إلى البيانات الرسمية، قال مركز مرتبط بالكرملين، هو مركز التحليل الكلي والتنبؤ قصير الأجل، هذا الشهر إن روسيا قد تواجه أزمة مصرفية منظومية بحلول أكتوبر إذا استمرت القروض المتعثرة في الارتفاع وبدأ المودعون بسحب الأموال على نطاق واسع.
كما اعتمدت روسيا بشكل كبير على فرض الضرائب على أكبر عمالقة الطاقة لديها للمساعدة في تمويل آلة الحرب. لكن هذا الشهر، مدّد بوتين الإعفاءات الضريبية لأكبر شركتي طاقة في روسيا، غازبروم، الاحتكار الحكومي للغاز، وروسنفت، بطل النفط لدى الكرملين، وكلاهما يواجه ضغوطاً مالية متزايدة.
وبعد أن كانت يوماً ما بقرة حلوب لاقتصاد روسيا، تكبّدت غازبروم خسارة صافية قدرها 12.9 مليار دولار العام الماضي، وفقاً للمعايير المحاسبية الروسية، نتيجة فقدان سوقها الرئيسي في أوروبا منذ بداية الحرب. وقد استنزفت احتياطياتها النقدية التي كانت تبلغ 27 مليار دولار في مطلع 2022 وأصبحت الآن بين 6 و8 مليارات دولار فقط، ويبدو أيضاً أنها أضافت أكثر من 20 مليار دولار من الديون الإضافية.
كما يواجه قطاع النفط الروسي أزمة متفاقمة. وحتى قبل فرض العقوبات الحاجزة الجديدة، أعلنت روسنفت عن انخفاض بنسبة 70 بالمئة في صافي أرباحها إلى 3.6 مليارات دولار للثلاثة أرباع الأولى من هذا العام مقارنة بالعام السابق مع هبوط أسعار النفط. وعلى مستوى القطاع النفطي ككل، يجبر مزيج من العقوبات المتزايدة صرامةً التي تقطع المعدات اللازمة وتحدّ من خيارات بيع الخام العديد من الشركات على التركيز فقط على استخراج النفط من الآبار الأسهل وصولاً — وقد يضطرها إلى إغلاق آبار أخرى.
«هناك عدد محدود فقط من المشترين لديهم شهية للنفط الخاضع للعقوبات»، أوضح كينيدي. «عندما تجري الحسابات، يبدو أن ما بين 1.6 و2.8 مليون برميل يومياً سيتعطل بلا طلب مؤكد. في الوقت الراهن، يُخزَّن الكثير من النفط غير المباع على الماء في ناقلات».
متاعب أوسع
بدأت مشاكل الاقتصاد الروسي تتسرب إلى عموم السكان. فقد بدأ المستهلكون يشدّون الأحزمة، وفقاً لتقرير حديث لبنك سبيربانك الحكومي الروسي، إذ خفضوا إنفاقهم على الملابس بنسبة 8.7 بالمئة في بداية ديسمبر مقارنة بالعام السابق، وعلى السلع المنزلية بنسبة 8.8 بالمئة، وعلى الصحة والجمال بنسبة 5.9 بالمئة.
تركت أسعار الفائدة المرتفعة وانخفاض الإيرادات الشركات في أزمة في أنحاء البلاد — وكثير منها ينقل مشاكله إلى العمال، إما عبر منح إجازات غير مدفوعة، أو تقليص ساعات العمل، أو ببساطة عدم دفع الأجور.
في نيجني تاغيل، سجّل عشرات من عمال الورديات المرتدين خوذات برتقالية في مصنع نوفوليكس لتعدين النحاس ومعالجته مقطع فيديو هذا الشهر يشكون فيه من عدم تلقيهم رواتبهم منذ شهرين. وأفادت صحيفة إزفستيا بوجود عشرات الحالات المماثلة تخص ما لا يقل عن 34 شركة.
يستريح الناس في سوق عيد الميلاد في موسكو في 3 ديسمبر. (ألكسندر زملينيتشينكو/أسوشيتد برس)
وفقاً لوكالة الإحصاء الروسية روسستات، بلغ إجمالي الأجور غير المدفوعة في أكتوبر نحو ثلاثة أضعاف على أساس سنوي، ليتجاوز 27 مليون دولار، مع أكثر من 26 ألف شكوى لوكالة العمل الروسية هذا العام.
الشهر الماضي، أضرب 300 عامل يبنون مفاعلاً نووياً في منطقة أوليانوفسك، شاكين من عدم دفع رواتبهم منذ شهرين.
«لم يعد هناك أي طريقة على الإطلاق للناس لسداد قروضهم. تراكمت ديون كثيرة»، قال متحدث باسم العمال واقفاً مع العشرات في رسالة مصورة إلى ألكسندر باستريكين، رئيس لجنة التحقيق الروسية. «ظروف المعيشة في الموقع الذي نعمل فيه فظيعة أيضاً. المراحيض تفيض ولا يتم تفريغها».
تُعد منطقة كوزباس لتعدين الفحم في روسيا من بين الأكثر تضرراً، حيث توقفت 18 شركة من أصل 151 شركة فحم في المنطقة عن العمل ودخلت 30 أخرى حالة حرجة، وفقاً لحاكم الإقليم إيليا سيريديوك. وبالمثل، يشهد قطاع التعدين المعدني الروسي تراجعاً، رغم الطلب المرتفع من مصانع الإنتاج العسكري.
على الرغم من الصعوبات المتزايدة التي يواجهها السكان، لا يتوقع القليل في نخبة موسكو أن تتحول المتاعب الاقتصادية إلى اضطرابات اجتماعية، أو أن تُحدث فارقاً في حسابات بوتين.
«لن يؤدي نمو المشاكل الاقتصادية إلى مشاكل اجتماعية أو سياسية. لكن العام المقبل سيكون العام الصعب الأول للعملية العسكرية»، قال أكاديمي روسي مقرب من دبلوماسيين كبار.
كاثرين بيلتون صحافية تحقيقات دولية في صحيفة واشنطن بوست، تغطي روسيا. وهي مؤلفة كتاب «رجال بوتين»، أحد كتب نقاد نيويورك تايمز لعام 2020 وكتاب العام لدى التايمز والإيكونوميست والفايننشال تايمز. عملت بيلتون لدى رويترز والفايننشال تايمز.
روبين ديكسون مراسلة أجنبية في ثالث فترة لها بروسيا، بعد ما يقرب من عقد من التغطية هناك منذ أوائل التسعينيات. في نوفمبر 2019 انضمت إلى واشنطن بوست كرئيسة لمكتب موسكو.
