ر
قام الرئيس ترامب بإعادة تشكيل السياسات الاقتصادية للبلاد، لكن التوقعات للميزانية لا تزال قاتمة
من المتوقع أن ينمو الدين الفيدرالي تحت إدارة الرئيس ترامب، حسبما قال مكتب الميزانية في الكونغرس في أحدث توقعاته. الصورة… كيني هولستون/نيويورك تايمز
بقلم أندرو دوهيرن
تقرير من واشنطن
11 فبراير 2026
تحديث 1:45 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة
في السنة الأولى من ولايته الثانية، حاول الرئيس ترامب إعادة تشكيل اقتصاد أمريكا بشكل جذري. قام بخفض الضرائب، ورفع الرسوم الجمركية إلى أعلى مستوياتها منذ ما يقرب من قرن، وألغى الإنفاق الفيدرالي بشكل أحادي، وخفض الهجرة وضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد.
أما فيما يتعلق بالميزانية الفيدرالية بشكل عام، فإن تأثير هذه التغييرات الدراماتيكية كان شبه متوازن. لا تزال البلاد في طريقها لاقتراض ما يعتبره الاقتصاديون مبلغًا مقلقًا من المال في السنوات القادمة. لكن الوضع، على الورق على الأقل، أصبح أسوأ إلى حد ما فقط، وليس بشكل كبير، تحت سياسات السيد ترامب غير التقليدية.
كانت هذه هي نتائج مكتب الميزانية في الكونغرس، وهو الجهة غير الحزبية المعنية بالتقييم، في توقعاته السنوية للميزانية الفيدرالية التي صدرت يوم الأربعاء. مقارنة بتوقعاته في يناير 2025، قبل تولي السيد ترامب المنصب، من المتوقع الآن أن تدير الحكومة الفيدرالية عجزًا قدره 23.1 تريليون دولار خلال السنوات التسع القادمة، بدلاً من 21.8 تريليون دولار، أي فجوة أوسع بمقدار 1.4 تريليون دولار.
قال مكتب الميزانية في الكونغرس إن حجم الدين الذي يحمله الجمهور من المتوقع أن يصبح أكبر بكثير من الناتج السنوي للاقتصاد، ليصل إلى 120 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2036. وهذا سيتجاوز المستويات التي تم الوصول إليها بعد الحرب العالمية الثانية ويضع أهم اقتصاد في العالم في خطر أزمة دين مزعزعة للاستقرار.
“تستمر توقعاتنا للميزانية في الإشارة إلى أن المسار المالي غير مستدام”، قال فيليب سواجيل، مدير مكتب الميزانية.
هناك سبب لتوقع أن الوضع المالي قد يصبح أكثر هشاشة، على الرغم من أن تأثيرات سياسات ترامب الاقتصادية على الميزانية تبدو، حتى الآن، متوازنة تقريبًا.
أغلى تغيير سياسي حتى الآن قام به الجمهوريون والسيد ترامب كان التخفيضات الواسعة في ضريبة الدخل التي أقرّوها العام الماضي. قال مكتب الميزانية في الكونغرس إن هذا القانون، الذي قدم أكبر فوائده للأثرياء بينما خفض الإنفاق على برامج الفقراء، بلغت تكلفته الإجمالية نحو 4.7 تريليون دولار خلال السنوات التسع القادمة. أكبر مصدر جديد للأموال، وهو الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، من المتوقع أن يجمع نحو 3 تريليون دولار خلال نفس الفترة.
لكن في الواقع، قد تتجاوز تكلفة التخفيضات الضريبية بكثير الإيرادات الناتجة عن الرسوم الجمركية. عندما أقروا التخفيضات الضريبية، اتخذ الجمهوريون خطوة إجرائية غير مسبوقة بجعل الكثير منها دائمًا، ما يعني أن إلغاء التخفيضات يتطلب قانونًا جديدًا من الكونغرس، وهو أمر غير محتمل. في الواقع، بعض التخفيضات الضريبية التي أقرها الجمهوريون العام الماضي مؤقتة فقط، وقد يجددها المشرعون في المستقبل، مما يقلل الإيرادات أكثر.
العديد من رسوم ترامب الجمركية غارقة في عدم اليقين القانوني والسياسي العميق. قد تلغي المحكمة العليا الكثير منها قريبًا. وإذا نجت الرسوم من التحديات القانونية أو استبدلها ترامب بضرائب أخرى، يمكن للرئيس القادم، بضربة قلم، أن يخفض الضرائب على الواردات المتبقية فورًا.
سيترك ذلك الحكومة الفيدرالية بمصدر إيرادات أقل بكثير في الوقت الذي تواجه فيه البلاد أزمة الميزانية التي خلقتها الضمان الاجتماعي، وهو أغلى برنامج فيدرالي. لسنوات، ومع تقدم السكان في العمر، تجاوزت الأموال المنفقة على برنامج التقاعد المبالغ المدفوعة من الضرائب من الأمريكيين العاملين الأصغر سنًا، مما أدى إلى اتساع العجز.
صندوق الضمان الاجتماعي الرئيسي، وهو مدخرات ورقية تراكمت عندما تجاوزت إيرادات الضرائب تكاليف البرنامج، من المتوقع الآن أن ينفد في عام 2032، أي قبل عام مما كان متوقعًا سابقًا، حسبما قال مكتب الميزانية في الكونغرس. سيجبر نفاد الصندوق الكونغرس على اتخاذ قرار بشأن طريقة جديدة لتمويل الضمان الاجتماعي لتجنب تخفيضات عميقة وشاملة في المنافع.
في الوقت نفسه، قال مكتب الميزانية في الكونغرس إن حملة ترامب ضد الهجرة تضع ضغطًا أيضًا على الوضع المالي لأمريكا. يتوقع المكتب أن يكون عدد سكان أمريكا أقل بمقدار 5.3 مليون شخص في عام 2035 مما كان متوقعًا سابقًا، مما يقلل الإيرادات الضريبية المتوقعة، مع تأثير إجمالي على الميزانية بنحو 500 مليار دولار خلال تلك الفترة.
الحكم النهائي على عادات الإنفاق في واشنطن هو سوق السندات، حيث يشتري المستثمرون ويبيعون دين الحكومة. الخطر هو أن يبدأ المستثمرون في الشك في أن الولايات المتحدة ستسدد ديونها ويطالبون بأسعار فائدة أعلى، مما يعيق الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. الديون الأكبر وأسعار الفائدة الأعلى تزيد أيضًا الإنفاق، مما يجبر الحكومة على الاقتراض أكثر.
في السنة المالية الماضية، بلغ صافي تكلفة الفائدة على الدين ما يقرب من تريليون دولار، مما يجعلها في مرتبة الإنفاق على الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية كواحدة من أكبر نفقات الحكومة. الولايات المتحدة تنفق بالفعل على تمويل دينها أكثر مما تنفقه على الدفاع. وبحلول عام 2036، توقع مكتب الميزانية أن تكاليف الفائدة قد تقترب من إجمالي الإنفاق التقديري الذي يوافق عليه الكونغرس كل عام.
السيد ترامب ضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتقليل تكاليف اقتراض الحكومة، كجزء من هجوم واسع على استقلالية البنك المركزي. وكتب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الأربعاء: “نحن مرة أخرى أقوى دولة في العالم، ويجب علينا بالتالي دفع أدنى معدل فائدة، بفارق كبير. سيكون هذا توفيراً في تكلفة الفائدة لا يقل عن تريليون دولار سنوياً — ميزانية متوازنة، وأكثر. مذهل!”
لكن الاحتياطي الفيدرالي يحدد أسعار الفائدة للحد من التضخم والحفاظ على استقرار التوظيف، وليس لتقليل تكاليف الاقتراض للحكومة الفيدرالية. إذا بدأ المستثمرون يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي يحدد أسعار الفائدة قصيرة الأجل استجابة لمطالب البيت الأبيض، فقد يؤدي ذلك فعلياً إلى رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل، مما يزيد من تكاليف اقتراض الحكومة.
قال السيد سواجل في مؤتمر صحفي: “تصور وجود بنك مركزي أقل استقلالية يمكن أن يؤدي إلى مزيد من عدم اليقين في توقعات السياسة النقدية، أو توقعات بارتفاع التضخم، وهذا سيترجم إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل”. وأضاف: “ليس لدينا ذلك في توقعاتنا”.
بينما يتوقع مكتب الميزانية أن تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى قليلاً مما توقع سابقاً نتيجة لزيادة الاقتراض، قال السيد سواجل إن التوقعات لا تزال “مطمئنة”.
أندرو دوهيرن يغطي سياسة الضرائب لصحيفة التايمز من واشنطن
