الفوضى المتزايدة هي رهان آمن، بينما يعقد ترامب صفقات بالمصافحة وتستمر المفاوضات.
لواشنطون بوست
اليوم في الساعة 7:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة
يتداول أحد المتعاملين يوم الأربعاء في قاعة بورصة نيويورك. (جينا مون/رويترز)
https://www.washingtonpost.com/opinions/2025/08/09/tariffs-trump-stocks-economy-tradeا
بينما تصبح وول ستريت غير مبالية بالإيقاع الفوضوي لأخبار الرسوم الجمركية، وتشتت انتباهها موجة الذهب في الذكاء الاصطناعي، تقترب مؤشرات الأسهم من أعلى مستوياتها على الإطلاق. ارتفعت الأسواق بشكل كبير منذ حالة الذعر في أبريل، رغم أن نسخة مخففة من “يوم التحرير” الذي تأجل مرارًا وتكرارًا وصلت أخيرًا يوم الخميس، فارضة معدلات رسوم جمركية جديدة على السلع من أكثر من 60 دولة.
لكن مجرد أن الرسوم الجمركية ليست بالسوء الذي كان يمكن أن تكون عليه لا يعني أنها لن تعيق النمو. الأسواق لم تحتسب بالكامل تكاليف نظام التجارة العالمي الجديد الذي أدخله الرئيس دونالد ترامب. ولا يزال الكثير غير مؤكد، إذ مدد ترامب الهدن المؤقتة مع كندا والمكسيك والصين بينما تستمر المفاوضات.
مشاهدة مسؤولي الإدارة يتفاخرون بزيادة الضرائب على الأمريكيين أمر سريالي، لكن هذا ما يفعلونه. يوم الإثنين، احتفلت المتحدثة باسم البيت الأبيض كارولين ليفيت بجمع 29 مليار دولار من إيرادات الرسوم الجمركية خلال يوليو. ويوم الخميس، قال وزير التجارة هوارد لوتنيك إنه يتوقع أن يصل الرقم إلى 50 مليار دولار شهريًا.
هذه التكاليف ستنتقل حتمًا عبر سلسلة التوريد إلى الشركات والمستهلكين. يواجه الأمريكيون الآن معدل ضريبة متوسط على الواردات يبلغ 18.6 بالمئة، وفقًا لمختبر ميزانية ييل، وهو الأعلى منذ عام 1933.
تجسد شركة كاتربيلر نفسية السوق غير المستقرة. فالشركة المصنعة للمعدات الثقيلة لطالما كانت مؤشرًا رئيسيًا للاقتصاد الصناعي. على الورق، هي نوع الشركة التي يريد ترامب مساعدتها عبر جلب المزيد من التصنيع إلى أمريكا. لكن الشركة حذرت يوم الإثنين من أن الرسوم الجمركية الجديدة ستكلف أرباحها بين 1.3 مليار و1.5 مليار دولار هذا العام، منها ما يصل إلى 500 مليون دولار في الربع الثالث. ومع ذلك، فقدت أسهم كاتربيلر 3 بالمئة فقط خلال الأسبوع، مدعومة بآمال أن الإنفاق على البنية التحتية ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سيعوض أثر الرسوم الجمركية.
جزء من الانفصال بين وول ستريت والشارع الرئيسي هو الطبيعة المتباينة للاقتصاد. ففي حين يزدهر المستثمرون في القمة، يستمر الضغط على القاع. الرسوم الجمركية تضر الفقراء بشكل غير متناسب. أظهر استطلاع أجرته أسوشيتد برس-نورك يوم الإثنين أن 53 بالمئة من الأمريكيين يقولون إن تكلفة البقالة هي “مصدر رئيسي للتوتر” في حياتهم، وحوالي 3 من كل 10 بالغين أمريكيين يستخدمون خدمات “اشتر الآن وادفع لاحقًا”، وهو مؤشر خطر آخر.
قرار ترامب بإقالة رئيس مكتب إحصاءات العمل الأسبوع الماضي لأنه لم يعجبه تقرير الوظائف السيئ ليس علامة على الثقة في صحة الاقتصاد. ومع ذلك، لم تتفاعل الأسواق كثيرًا رغم تدفق أدلة جديدة على الهشاشة: قالت وزارة العمل يوم الخميس إن عدد الأمريكيين الذين يتلقون إعانات البطالة لمدة أسبوع على الأقل ارتفع إلى 1.97 مليون في نهاية يوليو، وهو أعلى مستوى منذ جائحة 2021. نما الاقتصاد في النصف الأول من العام بمعدل سنوي قدره 1.2 بالمئة، مقارنة بـ2.4 بالمئة في النصف الثاني من عام 2024.
الصفقات التجارية التي أعلنها ترامب تستند إلى أكثر من مجرد مصافحات. غالبًا ما تبدو مصممة للعناوين البراقة أكثر من التفاصيل الدقيقة. لم تُنشر أي نصوص رسمية. تاريخيًا، تستغرق الاتفاقيات التجارية فرقًا من المحامين شهورًا أو سنوات لصياغتها. بالمقارنة، هذه الصفقات مرتجلة.
حتى بعد إعلان ترامب عن ما وصفه بأكبر الصفقات على الإطلاق، واصل المفاوضون من الاتحاد الأوروبي واليابان وكوريا الجنوبية الجدال مع نظرائهم الأمريكيين حول الاستثناءات والتعديلات. وبما أنها ليست ثابتة، تظل المحادثات مفتوحة بشكل غير مريح للمستوردين والمصدرين الذين يحاولون وضع ميزانيات.
أحد المحفزات التي تدفع ترامب للموافقة على الصفقات هو ما يسميه الرئيس “مكافآت التوقيع”، وهي وعود بالاستثمار المستقبلي في الولايات المتحدة. وغالبًا ما تكون هذه مبالغ غير واقعية تعد بإنفاق تم الإعلان عنه مسبقًا. على سبيل المثال، قال ترامب إن الاتحاد الأوروبي وعد باستثمارات أمريكية جديدة بقيمة 600 مليار دولار. أوضح الاتحاد الأوروبي أن الشركات “أبدت اهتمامًا” فقط بهذا الإنفاق.
كما أعلنت إدارة ترامب أن أوروبا وعدت بشراء منتجات طاقة أمريكية بقيمة 250 مليار دولار سنويًا طوال فترة رئاسة ترامب، مقارنة بـ70 مليار دولار تشتريها الآن. لكن الأوروبيين قالوا إن هذا غير مضمون. وصف الخبراء الهدف بأنه مستحيل. عندما يكون لدى طرفي التفاوض فهمان مختلفان جدًا لما تم الاتفاق عليه، يكون الاتفاق معرضًا للانهيار في المستقبل.
حذر رئيس مجلس النواب السابق بول دي. رايان (جمهوري) من أن “نزوات” ترامب غير المتوقعة ستستمر. كما يعتقد أن المحكمة العليا قد تلغي استناد الرئيس إلى قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية لعام 1977 لفرض الرسوم الجمركية. وقال رايان يوم الأربعاء في آسبن، كولورادو: “السوق يعتقد أن كل شيء سيهدأ قريبًا… لكن هناك أمواج مضطربة قادمة”.
يقول المحللون إن سوق الأسهم كان قويًا جزئيًا لأن التجارة تمثل ربع النشاط الاقتصادي الأمريكي، مقارنة بأكثر من ثلثي النشاط في كندا والمكسيك. العامل الأكبر، مع ذلك، هو طفرة الذكاء الاصطناعي. باستثناء أسهم التكنولوجيا، كان مؤشر S&P 500 ثابتًا.
هناك أسباب أخرى للشعور بالتشاؤم. تظهر إفصاحات الأوراق المالية أن شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت باعت صافي 3 مليارات دولار من الأسهم في الربع الماضي. وكان هذا الربع الحادي عشر على التوالي الذي كانت فيه الشركة بائعًا صافياً للأسهم.
لقد جمع عرّاف أوماها المتقاعد الآن 344 مليار دولار نقداً ليستخدمها خليفته في شراء الأصول عندما يفترض أنها ستصبح أكثر قدرة على الشراء.
