الاقتصاد الأمريكي يعتمد بشكل متزايد على أصحاب الدخل المرتفع. هذا أمر محفوف بالمخاطر — وصعب على الطبقة المتوسطة.
https://www.washingtonpost.com/opinions/2025/08/06/economy-jobs-middle-class-recession-tariffs/
اليوم في الساعة 1:53 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة
امرأة تسير وهي تحمل حقيبة تسوق من لويس فويتون في 17 أبريل. (عبد الصبور/رويترز)
بينما يهدأ الغبار بعد أيام مضطربة للاقتصاد الأمريكي، يجدر تذكر هذا: عادةً ما تحدث مراجعات هبوطية كبيرة لبيانات الوظائف خلال فترات الركود (أو على وشك حدوثها). في فترات التراجع، لا تستطيع النماذج في الأساس مواكبة مدى سرعة تدهور الوضع.
الولايات المتحدة ليست في حالة ركود، لكن يوم الجمعة الماضي حطم صورة الاقتصاد القوي القادر على الصمود أمام حالة عدم اليقين المتعلقة بالتعريفات الجمركية. التوظيف كان ضعيفًا لعدة أشهر باستثناء قطاعات الرعاية الصحية، والمساعدة الاجتماعية، والضيافة. الآن، تقريبًا القطاع الوحيد الذي لا يزال يضيف وظائف هو الرعاية الصحية.
الاقتصاد يعتمد بشكل متزايد على شريحة صغيرة من الشركات العملاقة والمستهلكين الأثرياء للبقاء واقفًا على قدميه، لأن هؤلاء هم الشركات والأسر الوحيدة القادرة على تحمل هجوم التعريفات الجمركية. الاقتصاد شديد التركيز يزيد من خطر حدوث ركود — وسيترك العديد من الأمريكيين من الطبقة المتوسطة محبطين ومثقلين بالضغوط.
لعدة أشهر، كنت أشير إلى هذا على أنه “سوق عمل متجمد” مع توظيف محدود وتسريح محدود. لكن التحول الذي ظهر يوم الجمعة هو أن عددًا متزايدًا من الصناعات انتقل من ضعف التوظيف إلى عمليات التسريح. في الأشهر الثلاثة الماضية، قامت قطاعات التصنيع، والخدمات المهنية والتجارية، والتعدين، والبناء السكني، والمستودعات، والتعليم من الروضة حتى الصف الثاني عشر، والحكومة الفيدرالية، وحتى تجار التجزئة، بتقليص الوظائف. سوق العمل ينتقل من حالة الجمود إلى حالة الانهيار.
ضيق سوق العمل ينعكس أيضًا في أماكن أخرى من الاقتصاد. سوق الأسهم الذي بلغ مستويات قياسية مرتفعة مدفوع الآن تقريبًا بشكل حصري من قبل عدد قليل من أسهم التكنولوجيا الكبرى والبنوك مثل آبل، وميتا، ومايكروسوفت، وجي بي مورغان، وغولدمان ساكس، بسبب التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي وتحرير القطاع المالي. في الوقت نفسه، بقية شركات مؤشر S&P 500 بالكاد تواصل التقدم.
ثم هناك قلب الاقتصاد الأمريكي: الاستهلاك. من الواضح أنه تباطأ هذا العام. في العام الماضي، نما الإنفاق الاستهلاكي بنحو 3 في المائة (بعد تعديل التضخم). انخفض ذلك إلى 1.4 في المائة في الربع الثاني من هذا العام ومن المتوقع أن يظل ضعيفًا.
الأكثر إثارة للقلق هو مدى اعتماد الاقتصاد على موجات الإنفاق من قبل أغنى الأمريكيين.
العشرة في المائة الأعلى من أصحاب الدخل يقودون الآن نحو نصف الإنفاق، وفقًا لموديز، ارتفاعًا من 36 في المائة قبل ثلاثة عقود. هؤلاء الأشخاص سيحددون ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيتجنب الركود. هذه الأسر التي تكسب 250,000 دولار أو أكثر، وهي في الغالب بحالة جيدة، مدعومة بمكاسب قوية في سوق الأسهم، وقصور وعقارات للإيجار ارتفعت قيمتها في السنوات الأخيرة، وانتعاش في صفقات الأعمال. الأثرياء يواصلون الإنفاق على العطلات الفاخرة، والحفلات، والفعاليات، وهذا يخفي الضغوط التي تعاني منها العديد من الأسر من الطبقة المتوسطة وذوي الدخل المتوسط.
عاد الاقتصاد “على شكل حرف K”، حيث يوجد تباين واضح بين كيفية أداء القمة والقاع. الشركات تدرك ذلك. ولهذا السبب قدمت شركات بطاقات الائتمان هذا الصيف بطاقات ائتمان أكثر حصرية مع رسوم أعلى، وتقدم المنتجعات الشاملة تجارب بقيمة 1000 دولار في الليلة، وكانت علامات السيارات الفاخرة مثل بورشه وأستون مارتن من أوائل شركات السيارات التي رفعت الأسعار، لأن عملاءها أقل احتمالاً للاعتراض. أي شركة تستطيع، تحاول أن تتجه نحو السوق الفاخرة قدر الإمكان في هذا الوضع.
“على المدى القريب، كل شيء يعتمد على ما يقرره أو لا يقرره العشرة في المائة الأعلى. بقية توزيع الدخل ليس ذا أهمية كبيرة من منظور الاقتصاد الكلي”، هذا ما قاله لي مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز.
يجد زاندي أن أعلى 20 في المائة من الأسر تواصل زيادة إنفاقها، رغم أنهم قلصوا ذلك بعض الشيء وسط كل هذا الغموض. في المقابل، 80 في المائة الأدنى من الأسر بالكاد تحافظ على نمو إنفاقها بما يتماشى مع التضخم. هذا تحول ملحوظ عن فترة “الإنفاق الانتقامي” من 2022 إلى 2024، عندما كان الناس من جميع مستويات الدخل ينفقون بشكل أكبر بعد انتهاء إغلاقات الجائحة.
في اتحاد الائتمان الفيدرالي للبحرية، نرى اتجاهًا مشابهًا: الإنفاق ببطاقات الائتمان ينمو بشكل أساسي لأولئك الذين يكسبون 170,000 دولار أو أكثر. في المقابل، أصبحت الأسر من الطبقة المتوسطة وذوي الدخل المتوسط أكثر حذرًا. إنهم يحولون إنفاقهم من بطاقات الائتمان إلى بطاقات الخصم، ويدخرون المزيد من المال عندما يستطيعون.
لا تزال الطبقة المتوسطة في حالة قلق من أن زيادات الأسعار الناتجة عن التعريفات الجمركية أو فقدان الوظائف — أو كليهما — قد تأتي قريبًا. بالفعل، شهد العديد من العمال انخفاضًا في ساعات عملهم ووجود فرص أقل للعمل الإضافي والمكافآت. تظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي ووكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن حالات التأخر عن سداد بطاقات الائتمان وقروض السيارات أعلى من مستويات ما قبل الجائحة. كما أن ملايين الأمريكيين فاتتهم دفعات قروض الطلاب، مما أدى إلى انخفاض درجاتهم الائتمانية.
. الطبقة المتوسطة منهكة ماليًا في الأساس. أي زيادة أخرى في التكاليف بسبب التعريفات الجمركية أو انخفاض في الدخل بسبب فقدان الوظائف سيكون من الصعب تحملها، خاصة مع تراجع برامج المساعدات الحكومية.
في أفضل السيناريوهات، ستعقد البيت الأبيض جميع الاتفاقيات المتعلقة بالتعريفات الجمركية قريبًا، وسيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات في الأشهر المقبلة. معًا، من المأمول أن تنعش هذه الإجراءات الاستثمار التجاري والتوظيف في المزيد من القطاعات، وسيستخدم المستهلكون الأثرياء تخفيضاتهم الضريبية لتعزيز المزيد من الإنفاق.
لكن حتى في ذلك السيناريو المتفائل، من المتوقع حدوث المزيد من ارتفاع الأسعار. قد يستمر سوق الأسهم في الارتفاع مع تفوق أداء بعض الشركات البارزة، لكن من المرجح أن تظل الطبقة المتوسطة تحت الضغط.
هيذر لونغ هي كاتبة مساهمة وكبيرة الاقتصاديين في اتحاد الائتمان الفيدرالي البحري. وكانت سابقًا كاتبة عمود وعضوة في هيئة التحرير ومراسلة الاقتصاد الأمريكي لصحيفة ذا بوست من 2017 إلى 2025.
